期货市场每日资金变动(7月16日)

  商品期货成交额增加,期货市场成交活跃度增加。资金流入商品板块,金属、能化板块流出量较大。股指期货振荡偏弱,成交活跃度下降。从盘面上看,农产品(000061)鸡蛋、苹果上涨,菜粕、大豆下跌;黑色系铁矿石继续上涨2.5%;能化燃料油、甲醇下跌超过2%;有色板块多数上涨,镍大涨3.9%。股指期货振荡偏弱运行,资金流出。

  

  

  

铁矿石下半年价格或见顶

  4月初我们预计2019年三大中高品矿山铁矿石供应减少6300万吨或6.22%,至9.49亿吨。之后不久,淡水河谷3000万吨产能的Brucutu矿区复产1000万吨。6月中旬,巴西淡水河谷称当地最高法院通过其Brucutu矿区复产请求,Brucutu矿区剩余2000万吨湿选产能或在72小时复产;接着,澳大利亚力拓发表声明称将皮尔巴拉2019年铁矿石目标发运量从之前的3.33亿—3.43亿吨下调至3.2亿—3.3亿吨,这是在一季度下调基础上的再一次下调。受此影响,我们调整2019年三大矿山产量预期至9.54亿吨,同比减少5800万吨或5.73%,维持供应缺口预期。

  国产矿增产的利空影响有限

  从供应端分析,国产矿品位低,需要加工成精粉,精粉用以造球为主,烧结主要用进口矿;从需求端分析,钢厂入炉矿长期以来以烧结矿为主,占比70%以上,球团矿和块矿占比均在15%以内。因此,我们认为钢厂短期难以改变需求偏好和用矿习惯,精粉增产对供需结构的冲击有限。

  从成本来看,国产矿属于边际高成本供应,需要足够高的价格刺激才能开工生产。而淡水河谷、力拓、必和必拓是低成本矿,用高成本矿增加产量来填补低成本矿的缺口,意味着价格将处在高位——在需求平稳的情况下。所以,即使下半年国产矿供应增加,但由于高成本的原因,预计对铁矿石价格的利空影响也有限。

  铁矿石需求存在减少的风险

  在最近一年里,钢厂环保改造取得一定成效,常规环保限产约束力弱化,预计钢厂生产将回归利润主导。如果下半年钢厂利润长时间得不到改善,那么铁矿石需求存在减少的风险。而环保限产政策加码将加速需求减少的到来。

  为扭转空气质量排名垫底的局面,6月下旬,唐山出台政策,全市钢铁企业加大停限产力度。据我们测算,如果严格执行,那么限产将影响7月唐山铁水产量约270万吨,铁矿石需求减少约430万吨。另外,今年是新中国成立70周年,预计国庆节前后京津冀及周边地区环保限产和全国各地安全生产检查存在强化的可能,从而制约铁矿石需求。

  根据我们的测算,在没有钢厂限产的情况下,2019年铁矿石供应缺口1.18亿吨,对应边际成本在120—130美元/干吨,折合人民币970—1050元/干吨。但是,受钢厂限产影响,铁矿石需求减少,供应缺口收窄,铁矿石上涨空间将受到抑制。除非下半年钢厂实际限产力度不大或供应端进一步收紧。

沪胶继续下探

  沪胶 继续下探

  6月中旬以来,沪胶1909合约在涨至12550元/吨一线后便转入单边下跌的趋势中,期价重心不断下移。一个月内,1909合约累计跌幅达到16.57%,本周二更是下探至10410元/吨一线,创本轮下跌新低,同时也回落至去年9月中旬以来的低位。

  从均线系统来看,本轮下跌一直受到5日均线的反压而不断走低,期价屡次反弹至5日均线便告失败,凸显极弱特征。目前中短期均线皆维持空头趋势,且各条均线呈现发散形态,暗示中期价格下行趋势还将延续。

  在MACD指标方面,绿柱实体持续出现,且DIFF和DEA指标维持在零值下方空头运行,暗示空头力量持续增强并占据主导地位。预计后市1909合约仍将维持弱势下探的姿态。

  (宝城期货陈栋)

郑糖空头减持幅度较大

  16日,郑糖主力1909合约小幅低开后,在空头增仓和多头减仓的共同影响下,期价快速下探。此时,部分空头获利回吐,期价止跌并略有反弹。然而,多头并未借机发力,空头亦无心打压,持仓量减少的同时,期价波动于前一交易日结算价下方,日内以小幅下跌报收。

  交易所多空持仓前20席位数据显示,1909合约呈现多、空同减态势。其中,多头减持2492张,空头减持3155张,空头减持幅度较大。

  具体来看,1909合约前20席位多头中,增持多单的席位有6个,其中增持幅度超过500张的席位有2个,但增持幅度最高不超过1000张。减持多单的14个席位中,增持幅度超过500张的席位有3个,国泰君安席位减持超过1500张。

  在前20席位空头中,增持空单的席位亦有6个,除了华金期货席位增持1366张表现抢眼外,其余席位增持幅度集中在500张以内。减持空单的14个席位中,减持幅度超过500张的席位有6个,其中华泰期货席位减持超过1000张。

  值得注意的是,当日排行榜前20席位中,有9个席位在持仓上做出多、空同向调整操作。其中,国泰君安席位在减持1552张多单的同时仅减持764张空单,净多单减少至2370张;宏源期货席位在减持272张多单的同时仅减持202张空单,净多单减少至9788张;国信期货席位当日在多头持仓上的减持幅度亦大于在空头持仓上的减持幅度;海通期货席位当日虽做出多、空同增操作,但在空头持仓上的增持幅度大于在多头持仓上的增持幅度。以上数据显示,这部分席位对后市更倾向于悲观。

  相反,国投安信(600061)席位当日在减持90张多单的同时大幅减持768张空单,净多单增加至1365张;银河期货席位在减持79张多单的同时大幅减持748张空单,持仓由净空转为净多674张;东证期货席位和东兴期货席位在空头持仓上的减持幅度均大于在多头持仓上的减持幅度;光大期货席位当日虽做出多、空同增操作,但在增持803张多单的同时仅增持299张空单,净空单减少至11276张。以上数据显示,这部分席位对后市更倾向于乐观。

  另外,位居空头排行榜首的中粮期货(博客,微博)席位,当日在增持247张多单的同时减持225张空单,净空单减少至29955张;华泰期货席位在增持540张多单的同时减持1210张空单,净空单减少至7565张。以上数据显示,这部分席位对后市较为乐观。

  相反,中信期货席位当日在减持23张多单的同时增持86张空单,净空单增加至5223张;永安期货席位在减持69张多单的同时增持197张空单,净空单增加至8214张。以上数据显示,这部分席位对后市较为悲观。

  通过观察主力持仓动向,笔者发现,当日前20席位中空头减持幅度较大。且从席位多、空持仓调整的方向和力度上看,多头力量略占上风,后市期价或易涨难跌。

菜粕反弹步履维艰

  近期菜粕期货的反弹更多是外盘大豆上涨提振,而美豆透支天气炒作的上涨行情难以持久,无法给内盘菜粕带来更多的刺激。

  受利多的美国农业部季度播种面积报告和月度供需报告影响,美豆触底回升,引领郑州菜粕强劲反抽。展望后市,虽然菜粕供应预期下降,但下游需求不旺,加之豆粕等粕类供应充足,菜粕期货反弹空间不大。

  美豆涨势并不牢固

  美国农业部公布的美豆季度库存报告和播种面积报告明显利多,加之月度供需报告再度释放利多消息,双重利多发酵,同时近几日美豆产区天气异常,刺激美豆期价触底反抽。但是平心而论,目前过早地炒作播种面积大幅下降、单产大幅减少理由并不充分,即便美国农业部悲观的预期实现,美豆期末库存依旧高企,美豆供应仍显宽裕。更何况目前多家市场分析机构都在质疑美国农业部报告关于美豆播种面积的预估,因为该预估是建立在6月初调查的基础上,没有完全考虑美玉米播种延迟、可能转播大豆的情形,这使得美国农业部可能低估了美豆播种面积。另外,对于美豆单产的预估也过于悲观,由于转基因技术的使用,除非出现极端天气,美豆单产大幅下降的概率不大。

  另一方面,目前巴西大豆正集中上市,阿根廷大豆也已收割完毕,南美大豆是市场供应的主力军。且去年产的美豆出口进度较慢,短期内国际大豆供应不会短缺。

  国内粕类供应充裕

  前期由于中美贸易摩擦不断升级,市场一致预期豆粕、菜粕供应将大幅下降,从而一度刺激菜粕等粕类价格在5月初至6月大幅上涨,走出自去年下半年以来的最大一波行情。但是,随着南美大豆丰收上市以及中美经贸磋商重启,国内豆粕供应迅速增加,短期内无短缺之虞。

  菜粕方面,由于前期进口菜籽量偏大,加之港口仍有进口菜籽船未卸货,而7、8月份还有菜籽船到港,沿海油厂菜籽库存短期内仍充裕。同时,市场也加大了菜粕的直接进口,一定程度上弥补了菜籽进口下降导致的菜粕供应缩减。

  据监测,截至7月12日,国内沿海地区油厂进口菜籽总库存为50.1万吨,周环比增加2.7万吨,增幅为5.7%,但较去年的68.4万吨下降26.75%。截至7月12日,华南地区(两广、福建)油厂菜粕库存为2.71万吨,周环比增加0.41万吨,增幅为17.83%,较去年同期的2.01万吨增加34.83%。另据船期,7月份和8月份菜粕进口量将分别为9万吨和8万吨,处于月度历史进口量的偏高水平。

  此外,在饲料生产中可以大量替代菜粕的沿海油厂豆粕库存以及潜在供应也极为充足。据监测,截至7月12日,沿海油厂豆粕库存为91.29万吨,周环比小幅下降1.18万吨,但仍为近2个月以来的较高水平,部分油厂甚至因为豆粕胀库而被迫停产。而在7、8、9月大豆进口量均在900万吨以上,为历史上三季度进口量之最。

  菜粕需求起色不大

  相对于豆粕,菜粕供应量偏少,豆粕和菜粕价差较小,菜粕性价比较差,不利于菜粕在饲料生产中的使用。与此同时,今年水产品价格偏低,水产养殖积极性不高,加之非洲猪瘟肆虐,生猪存栏量下降,使得包括菜粕在内的粕类需求不振。据监测,截至7月12日当周,沿海油厂菜粕成交量仅为0.96万吨,周环比减少0.36万吨,降幅为27.3%。年初至今,累计成交28.29万吨,和去年同期比下降32.41%。

  另外,近期南方地区强降雨天气较多,水产养殖投喂量下降,主要用于水产饲料生产的菜粕需求阶段性减少。

  综上所述,近期菜粕期货的反弹更多是外盘大豆上涨提振,而美豆透支天气炒作的上涨行情难以持久,无法给内盘菜粕带来更多的刺激。同时菜粕自身以及周边粕类供应宽松,价格趋稳,菜粕自然很难走出持续上涨行情。

  (作者单位:金期投资)

技术解盘

  PTA C浪调整

  PTA1909合约本轮价格上涨至6600元/吨一线遇阻回落,之后进入ABC浪的调整。其中A浪最低探至5800元/吨一线,B浪反弹幅度接近A浪的一半,目前价格处于C浪下跌之中。

  综合来看,PTA1909合约日线进入调整架构,短期均线走势转弱,MACD指标交出死叉后快慢线逐步向零轴回归,目前价格处于C浪调整,下方支撑位为A浪低点5800元/吨一线。

  红枣 难以突破

  红枣1912合约日线价格运行依旧保持在区间10155—10675元/吨之内,在成交量持续保持在低位的情况下,价格想要出现突破的难度较大。

  综合来看,红枣1912合约本周三盘中一度创出新高,但随后很快回落,依旧未能突破振荡区间,建议短线思路对待,耐心等待量能配合下此区间的突破。

  (中原期货刘培洋)

  铁矿石 易涨难跌

  铁矿石1909合约本周二盘中再度突破近900元/吨一线,创出近五年多以来的新高,随后价格虽然出现快速回落,但下跌幅度有限,始终站稳于20日均线上方。

  综合来看,铁矿石1909合约近期日线收成阳线的次数要远多于阴线次数,走势易涨难跌,操作上建议价格跌破20日均线之前以短线思路对待,不轻易摸顶操作。

沪铜反弹尚需时日

  矿端供应趋紧之势已成共识,只不过向精铜端传导需要较长时间。下游生产旺季已经过去,铜管开工率下行,汽车市场冷清局面有所改观。因此,短期铜价难以出现深跌,但反弹动力不足。

  近日铜价波动较大,7月9日受制于美元走强和全球经济增长忧虑,沪铜指数一度跌至45650元/吨,刷新近两年的低位,随后因美联储主席鲍威尔的国会证词释放鸽派信息,铜价大幅高开,连收三阳。展望后市,得益于主要经济体宽松货币政策及中美贸易摩擦缓和,宏观层面压制减弱;矿端供应趋紧态势延续,将传导至精铜端,不过随着大部分炼厂检修结束,7月精铜产出料将回升,且库存水平并不算太低,供应面有支撑也有压力;需求端,空调生产旺季已过,等待电缆消费发力。因此,我们认为铜价下方空间有限,但反弹尚需时日。

  宏观面压制减弱

  7月10日晚美联储主席鲍威尔在国会作证词时表示,受多个因素影响,美国经济前景在近期没有出现好转迹象,不确定性增加。市场预期7月降息概率大增,美元指数重挫。从公布的数据来看,虽然6月ISM制造业PMI回落至两年多低位,但6月新增非农就业人数好于预期,核心CPI同比值维持在2%上下,7月降息25个基点的可能性较大,需关注降息幅度不及预期的市场反映。欧元区6月制造业PMI小幅回落0.1个百分点,仍在荣枯线下方,德国和法国有所改善,预计宽松货币政策或维持。

  中国6月制造业PMI环比持平于49.4,原材料库存指数回升0.8个百分点,表明下游企业的备货变得积极,为黯淡的前景增添一丝曙光。中美贸易谈判代表谈话,美国政府宣布将豁免110种自中国进口商品的高关税,短期中美经贸紧张关系有望缓解,对铜价也有一定的提振。

  矿端供应趋紧已成共识

  据悉,智利矿业巨头Antofagasta与江铜、铜陵有色(000630)签订2020年上半年TC长单,价格为65美元/吨上下,逼近冶炼厂盈亏线,而2019年长协价为80.8美元/吨,由此可见下降幅度之大,矿端供应趋紧态势严峻。随着扩产,冶炼厂对铜精矿的争夺也将更加激烈。

  不过,从国内精铜供应来看,并未现明显短缺,现货小幅升水100元/吨左右。据国家统计局公布的数据,中国6月精炼铜产量同比增长11.8%,至80.4万吨,为2008年12月以来最高。由于国内供应相对充裕,未锻造铜及铜材进口量下滑至32.6万吨。随着冶炼厂检修结束,7月产出料将进一步回升。

  库存方面,7月初由于集中交仓,LME铜库存快速攀升至30万吨以上,上周减少14775吨,国内库存上周增加4375吨,仓单数量增加7450吨,不利于铜价反弹。总体来看,库存水平并不低,难以带动铜价反弹。

  等待需求改善

  三四五月份是空调生产旺季,6月后进入淡季,铜管企业的开工率下滑,6月铜板带箔企业的开工率同比下滑8.22个百分点,至69.32%,后期对铜消费的带动有限。前5个月电网投资速度较慢,预计下半年将提速。国务院常务会议指出,各地和电网企业要加大工作力度,确保今年提前一年完成电力“十三五”规划中明确的全部改造升级任务。6月汽车产销分别完成189.5万辆和205.6万辆,同比降幅收窄;新能源汽车产销同比分别增长56.3%和80%,汽车市场冷清状态有所改善。本月开始六类废铜进口转为限制进口类,7月10日批复的进口数量为12.445万吨,废铜进口受限及供应的趋降,会缩小精废价差,间接促进精铜消费。

  截至7月9日当周,COMEX1号铜非商业多头持仓增加118张,至76596张,而非商业空头持仓大增10889张,至116583张,净空头寸进一步扩大,说明资金看空的氛围仍较浓厚,不利于铜价反弹。

  综上所述,在美联储宽松货币政策引领下,恐慌情绪减弱,中美贸易紧张关系有所缓和,前期压制铜价的宏观因素发生转变,给予铜价一定的支撑。供需层面上,矿端供应趋紧之势已成共识,只不过向精铜端传导需要较长时间,当前库存水平不高也不低,难以对铜价形成较强的带动;空调生产旺季已经过去,铜管开工率下行,下半年电缆消费有望提速,汽车市场冷清局面有所改观,需求端不温不火。因此,短期铜价难以出现深跌,但反弹动力不足。

  (作者单位:长安期货)

期货市场每日资金变动(7月17日)

  商品期货成交额大幅增加,期货市场成交活跃度上升。资金流入三大板块,商品期货资金总计流入金额约22.09亿元。股指期货下跌,成交活跃度微升。从盘面上看,有色品种镍偏强,上涨3.46%;黑色系铁矿、动力煤下跌;能化品种原油跌幅近4%,EG收涨1.89%;农产品(000061)板块涨跌互现。股指市场资金流入约4.15亿元,振荡偏弱运行。

  

  

  

焦炭多头力量略占上风

  17日,焦炭期货主力1909合约小幅高开后,多空胶着,期价围绕前一交易日结算价上下波动。之后,伴随着多头增仓发力,成交量放大的同时,期价稳步上行。此时,空头力量渐增,多空展开激烈的争夺,日内期价以涨势报收。

  交易所多空持仓前20席位数据显示,1909合约呈现多、空同增态势。其中,多头增持16900张,空头增持15563张,多头增持幅度较大。

  具体来看,1909合约前20席位多头中,仅中辉期货席位小幅减持86张多单,其余席位均增持。其中,增持幅度超过1000张的席位有6个,光大期货席位当日大幅增持4728张。

  在前20席位空头中,增持空单的席位有17个。其中,增持幅度超过1000张的席位有5个,光大期货席位当日大幅增持4102张。减持空单的3个席位中,仅申银万国席位减持幅度超过1000张,其余席位减持幅度均集中在500张以内。

  值得注意的是,当日排行榜前20席位中,有12个席位在各自持仓上做出多、空同向调整操作。其中,位居多头排行榜首的国富期货席位,在增持1103张多单的同时增持1221张空单,净空单增加至504张;东证期货席位在增持1412张多单的同时增持2067张空单,净多单减少至888张;国泰君安席位在增持442张多单的同时增持1639张空单,净多单减少至1305张;中信期货席位、银河期货席位、华泰期货席位和一德期货席位,当日在空头持仓上的增持幅度均大于在多头持仓上的增持幅度。以上数据显示,这部分席位对后市更倾向于悲观。

  相反,海通期货席位当日在增持1236张多单的同时仅增持771张空单,净多单增加至2363张;光大期货席位在增持4728张多单的同时仅增持4102张空单,净多单增加至1248张;方正中期席位、鲁证期货席位和大地期货席位,当日在多头持仓上的增持幅度均大于在空头持仓上的增持幅度。以上数据显示,这部分席位对后市更倾向于乐观。

  另外,位居空头排行榜首的永安期货席位,当日在增持179张多单的同时减持251张空单,净空单减少至10691张;申银万国席位在增持214张多单的同时减持1179张空单,净空单减少至21张。以上数据显示,这部分席位对后市较为乐观。相反,中辉期货席位当日在减持86张多单的同时增持129张空单,净空单增加至302张,显示该席位对后市较为悲观。

  通过观察主力持仓动向,笔者发现,虽然当日前20席位排行榜中,多头增持幅度较大,但从席位多、空持仓调整的方向和力度上看,多头力量并未明显胜出,后市期价进一步上行或面临阻力。

原油寻求支撑 玻璃高位整理

  原油寻求支撑

  6月下旬以来,原油期货1908合约企稳反弹,不过期价上行空间较为有限,阻力依然存在,呈现进二退一的模式。近期价格在上涨至460元/桶一线遇阻重返跌势,本周二夜盘更是一度击穿下方多条均线支撑。

  从均线系统来看,期价长阴下破,相继击穿40日、10日和20日均线支撑,短期反弹趋势遇到挫折,不过中期振荡反弹趋势尚未被破坏,仍在上涨通道内运行,下轨支撑线起到的支撑作用仍有效。在MACD指标方面,红柱实体开始缩小,且DIFF和DEA指标在零值附近出现拐头朝下的迹象,暗示多头力量减弱,而空头力量增强。预计后市原油1908合约面临短期调整,而一旦击穿中期上涨通道的下轨线支撑,则将重现弱势下跌格局。

  玻璃 高位整理

  7月以来,玻璃期货1909合约涨势趋缓,逐渐告别了维系近4个月的上涨局面,期价开始切换至高位振荡整理的运行模式。在半个多月的交易时间里,1909合约维持在1470—1520元/吨区间上下波动。

  从均线系统来看,5日、10日和20日均线逐渐由多头格局转为横向互相缠绕的模式,凸显短期内价格上涨趋势已经转为高位振荡整理的节奏。同时下方40日和60日均线依然维持多头排列的姿态,暗示短期虽进入高位整理状态,但依然不改中期上行的趋势。

  在MACD指标方面,绿柱实体持续出现,不过实体长度未有效扩大。同时,DIFF和DEA指标维持在零值上方运行,暗示多方力量依然偏强,占据主导地位。预计后市玻璃1909合约仍将维持高位整理态势。 (宝城期货陈栋)